توضیح استراتژی های اختیار معامله به زبان ساده

استراتژی اختیار معامله خرید پروانه ای  LongCallButterFly

استراتژی خرید پروانه ای LongCallButterFly به استراتژی گفته میشود که در روندهای داخل کانال استفاده شود. این استراتژی زمانی مورد استفاده قرار میگیرد که نوسان بسیار کمی در قیمت سهم پایه مورد انتظار است.باید اطمینان حاصل کنیم که قیمت های اعمال به فواصل یکسانی از یکدیگر باشند.بیشترین سود زمانی خواهد بود که قیمت سهم پایه به قیمت اعمال قرارداد متوسط با تاریخ سر رسید نزدیک برسد. بیشترین زیان هم زمانی خواهد بود که که قیمت برابر یا کوچکتر از قیمت اعمال قرارداد کوچک و بزرگ باشد. سود و زیان در این استراتژی محدود است ولی امکان سود بیشتر از امکان زیان است.

استراتژی اختیار معامله پوشش ریسک سهام با اختیار خرید_Covered Call

استراتژی Covered Call (پوشش ریسک سهام با اختیار خرید) به استراتژی گفته میشود که در روند مشکوک به صعود مورد استفاده قرار میگیرد یعنی در صورت نزول سهم و خوردن حد زیان کمترین ضرر را بدهیم یا در صورت نرسیدن قیمت(تا سر رسید) به قیمت سر به سری خریدار، سود بیشتری بکنیم یا از موجودی سبد خودمان برای وجه تضمین یک معامله استفاده بکنیم.مطابق این استراتژی باید بعد از خرید سهم پایه یک اختیار خرید را بفروشیم.این استراتژی زمانی بیشترین سود را خواهد داد که قیمت برابر یا کمتر از قیمت سر به سری خریدار شود و بیشترین زیان در این استراتژی زمانی خواهد بود که قیمت کمتر از قیمت سهم پایه منهای پریمیوم باشد. میزان سود و زیان این استراتزی به صورت سود محدود و زیان نامحدود است.

استراتژی اختیار معامله قلاده Collar

استراتژی Collar (قلاده) در مواردی که روند سهم مشکوک به صعود است کارایی دارد زمانی از این استراتژی استفاده میشود که با اینکه روند صعودی پیش بینی میشود شما قصد بیمه کردن سهم خود را دارید یعنی احتمال نزول هم میدهید ولی قیمت اختیار فروش گران است پس از این روش برای کاهش هزینه بیمه کردن استفاده میکنیم.طبق این استراتژی پس از خرید سهم پایه باید یک قرارداد اختیار معامله همان سهم پایه از نوع اختیار خرید را در حالت otm بفروشید و یک قرارداد اختیار فروش را در حالت atm بخرید.بیشترین سود مطابق این استراتژی زمانی است که قسمت سهم پایه از نقطه سر به سری رو به بالا حرکت کند و بیشترین زیان مطابق این استراتژی زمانی است که قیمت از قیمت سر به سری رو به پایین حرکت کند.سود و زیان طبق این استراتژی محدود است ولی امکان سود بیشتر از امکان زیان است.این استراتژی در شرایطی که روند سهم صعودی باشد، کاربرد دارد. پوزیشن های این استراتژی شامل خرید سهم پایه و خرید اختیار فروش به همراه پوزیشن دیگری با عنوان فروش اختیار خرید است.زمانی از استراتژی قلاده استفاده میشود که با این که روند سهم صعودی پیش بینی میشود؛ اما شما قصد بیمه کردن سهم خود را دارید ولی قیمت پوت گران است. از این روش برای کاهش هزینه بیمه استفاده میکنیم.

بیشترین سود در استراتژی قلاده : سود ما زمانی بیشینه است که قیمت از نقطه سر به سری رو به بالا حرکت کند. لازم به ذکر است که سود در این استراتژی محدود است.

بیشترین زیان در استراتژی قلاده: زیان ما زمانی بیشینه است که قیمت از قیمت سر به سری رو به پایین حرکت کند. لازم به ذکر است که زیان  در این استراتژی محدود است.

پیچیدگی استراتژی در استراتژی قلاده: سطح استراتژی قلاده از نوع پیشرفته می باشد.

نکته در استراتژی قلاده: اگر اختیار فروش بی تفاوت از همان سهم نبود، میتوانید از put otm استفاده کنید.

شرایط استفاده از استراتژی قلاده: به دلیل داشتن سهم پایه، فروش کال از نوع پوشش ریسک محسوب میشود.این استراتژی ترکیب covered call و protective put است.

نقطه سر به سری: نقطه سر به سری در استراتژی قلاده به صورت زیر است:پریمیوم پرداختی +قیمت سهم پایه - پریمیوم دریافتی 

پوزیشن های استراتژی قلاده

استراتژی اختیار معامله قطری با اختیار خرید Call Diagonal

استراتژی قطری با اختیار خرید Call Diagonal استراتژی است که در روند صعودی کاربرد دارد و برای اجرای آن باید دو قرارداد اختیار معامله از یک نماد انتخاب کرد که هر دو otm و اختیار خرید باشند با این تفاوت که تاریخ اعمال یکی نزدیکتر از دیگری باشد و یکی از قراردادها را بخرد و دیگری را بفروشد.قیمت اعمال این دو قرارداد هم به این شکل است که آن قراردادی که تاریخ اعمالش نزدیکتر است را باید با قیمت اعمال بزرگتر انتخاب کند و بفروشد و آن قراردادی که تاریخ اعمالش دورتر است را با قیمت اعمال کمتر انتخاب کند و بخرد. در واقع این استراتژی زمانی که انتظار میرود قیمت سهم پایه در روزهای آینده محدود شود خوب کار میکند به عبارت دیگر معامله گر انتظار دارد تا تاریخ سر رسید نزدیک، قیمت از سر به سری خرید بالاتر نرود.بیشترین سود در این استراتژی زمانی رخ میدهد که در تاریخ سر رسید نزدیک قیمت سهم زیر سر به سری خریدار برسد و بیشترین زیان در این استراتژی زمانی خواهد بود که که قیمت سهم پایه در محدوده سر به سری یا پایین تر باشد.میزان سود و زیان در این استراتژی محدود است و البته امکان زیان نسبت به امکان سود بیشتر است.

استراتژی اختیار معامله اختلاف قیمت اعمال صعودی با اختیار فروش Bull Put Spread 

استراتژی Bull Put Spread (اختلاف قیمت اعمال صعودی با اختیار فروش) استراتژی است که در روندهای صعودی استفاده میشود در این استراتژی باید دو قرارداد اختیار معامله از یک نماد که با تاریخ سررسید مساوی هستند انتخاب شوند؛تفاوت این دو قرارداد در itm بودن یا otm بودن است در واقع آن قراردادی که قیمت اعمال بزرگتری دارد باید itm باشد و نوع قراردادش هم فروش اختیار فروش است و آن قراردادی که قیمت اعمال کوچکتری دارد باید otm باشد و نوع قراردادش هم نیز خرید اختیار فروش است.این استراتژی زمانی بیشترین سود را خواهد داد که قیمت سهم پایه به برابری یا بزرگتری قیمت اعمال قرارداد بزرگتر برسد و زمانی بیشترین زیان را در این استراتژی شاهد خواهیم بود که قیمت سهم پایه به قیمت برابر یا کوچکتر از قیمت اعمال قرارداد بزرگتر برسد.میزان زیان و سود در این استراتژی محدود است ولی امکان زیان بیشتر از امکان سود است.

استراتژی اختیار معامله اختلاف قیمت اعمال (صعودی) با اختیار خرید Bull Call Spread 

استراتژی Bull Call Spread(اختلاف قیمت اعمال (صعودی) با اختیار خرید) در روند صعودی بازار استفاده میشود مطابق این استراتژی باید دو قرارداد اختیار معامله از یک نماد را که تاریخ اعمال یکسانی دارند ولی قیمت اعمال متفاوتی دارند انتخاب شوند.یک قرارداد اختیار معامله در زیان است و دیگری در سود یعنی قراردادی که قیمت اعمال کوچکتری دارد باید از نوع قراردادهای در سود یعنی itm باشد و قرارداد دیگر که قیمت اعمال بزرگتری دارد باید از نوع قراردادهای در زیان یعنی otm  باشد.بیشترین سود طبق این استراتژی زمانی است که قیمت برابر یا بزرگتر از قیمت اعمال قرارداد بزرگتر باشد و بیشترین زیان هم زمانی خواهد بود که قیمت برابر یا کوچکتر از قیمت اعمال قرارداد کوچکتر باشد.سود وزیان در این استراتژی محدود است ولی امکان سود بیشتر از امکان زیان است.برای سود بیشتر باید زمانی که قیمت سهم از محدوده مقاومتی نزدیک قیمت اعمال بزرگتر بالا رفت از معامله شورت خارج شوید و به لانگ اجازه رشد دهید برای زیان کمتر هم باید زمانی که قیمت سهم پایه حد ضرر نزدیک قیمت اعمال قرارداد کوچک را شکست از معامله شورت خارج شوید و تا تاریخ سر رسید اجازه برگشت به لانگ بدهید.

استراتژی اختیار معامله  Box Spread

اگر روند سهم داخل کانال باشد از این استراتژی استفاده خواهد شد این استراتژی از نوع استراتژی های آربیتراژ است یعنی شما از اختلاف قیمت های پرمیوم سود کسب میکنید اگر شرایط ایده آل فراهم شود زیان این استراتژی تقریبا نزدیک به صفر و سود مناسب ولی کمی دارد از این استراتژی زمانی که یک پوزیشن تکی شما وارد زیان شده است هم میتوانید با ترکیب پوزیشن های دیگر در این استراتژی ریسک خود را کاهش دهید. سود در این استراتزی محدود است و بستگی به ارزان خرید اختیار خرید با قیمت اعمال کوچک دارد. زیان در این استراتژی تقریبا صفر است اگر درست استفاده شود.میزان سود و زیان در این استراتژی محدود است ولی امکان اینکه زیان متوجه معامله گر بشود کمتر است از اینکه سودسازی صورت گیرد. در این استراتژی هم خرید ارزان و فروش گران بسیار به شما در کسب بیشترین سود و تحمل کمترین زیان کمک خواهد کرد.پس ابتدا سعی کنید ارزان بخرید و بعد گران بفروشید.استفاده از روند دارایی پایه برای اولویت انجام پوزیشن ها به هوش و ذکاوت شما بستگی دارد.اگر فکر میکنید بازار نزولی و سپس صعودی خواهد بود پس بهتر است ابتدا بخرید و سپس در روز بعد بفروشید.

استراتژی اختیار معامله اختلاف قیمت اعمال (نزولی) با اختیار فروش Bear PUt Spread 

اگر روند بازار بورس نزولی باشد از استراتژی Bear PUt Spread (اختلاف قیمت اعمال (نزولی) با اختیار فروش) استفاده میشود و هدف ان است که اگر نزولی بودن بازار ادامه داشت از زیان بیشتر جلوگیری شود.در این استراتژی دو اختیار معامله فروش باید انتخاب شود که هر دو از یک نماد باشند و تاریخ سر رسید آنها هم یکی است تفاوت های این دو قرارداد اختیار معامله فروش در این است که یکی از این قراردادها باید با قیمت اعمال بزرگتر باشد و در عین حال itm باشد و قرارداد اختیار معامله فروش دیگر باید با قیمت اعمال کمتر  و از نوع otm باشد.بیشترین سود در این استراتژی زمانی است که قیمت نماد از نقطه سر به سری رو به پایین حرکت کند سود شروع میشود و هر چه پایین تر رود سود بیشتر میشود. بیشترین زیان در این استراتژی زمانی خواهد بود که قیمت از نقطه سر به سری رو به بالا حرکت کند زیان شروع خواهد شد و هر چه بیشتر رشد کند زیان بیشتر میشود و در یک نقطه زیان محدود میشود.سود و زیان در این استراتژی محدود است ولی ممکن است که سود شما بیشتر از زیان شما محقق شود یعنی امکان سود بیشتری نسبت به زیان وجود دارد علی رغم اینکه محدود است.میتوانید برای سود بیشتر زمانی که قیمت سهم از محدوده حمایتی نزدیک اعمال کوچکتر پایین رفت از معامله شورت خارج میشوید و به لانگ اجازه رشد میدهید.برای زیان کمتر هم میتوانید زمانی که قیمت سهم پایه حدضرر نزدیک اعمال بزرگتر را شکست از معامله شورت خارج میشوید و تا تاریخ سر رسید اجازه برگشت به لانگ خود میدهید.

استراتژی اختیار معامله خرید اسپرد  Bear Call Spread 

استراتژی خرید اسپرد یا Bear Call Spread در روند نزولی استفاده خواهد شد به این صورت که با پیدا کردن دو قرارداد اختیار معامله از یک نماد به این شرح که یکی از این دو قرارداد در زیان باشد و قیمت اعمال آن بزرگتر از قیمت اعمال قرارداد دیگر باشد و در مقابل قراردادی از آن نماد انتخاب شود که در سود باشد یعنی itm باشد پس طبق این استراتژی باید یک قرارداد اختیار خرید otm با قیمت اعمال بزرگتر خریداری شود و همچنین یک اختیار خرید itm فروخته شود که قیمت اعمال کوچکتری دارد.این استراتژی زمانی مورد استفاده قرار میگیرد که روند بازار نزولی باشد و در صورت حرکت بازار بر خلاف انتظار شما،ریسک را به حداقل میرساند.بیشترین سود طبق این استراتژی زمانی محقق میشود که قیمت نماد برابر یا کوچکتر از اعمال قرارداد کوچکتر شود.بیشترین زیان هم زمانی رخ خواهد داد که قیمت نماد برابر با بزرگتر از قیمت اعمال قرارداد بزرگ شود.سود و زیان در این استراتژی محدود است ولی امکان دارد که زیان بیشتر از سود باشد.برای زیان کمتر زمانی که قیمت سهم از محدوده مقاومتی نزدیک اعمال بزرگتر بالاتر رفت از معامله شورت خارج میشوید و به لانگ اجازه رشد میدهید.برای حفظ سود زمانی که قیمت سهم پایه حد ضرر نزدیک اعمال کوچک را شکست؛ از معمله شورت خارج میشوید و تا تاریخ سر رسید اجازه برگشت به لانگ خود میدهید

استراتژی اختیار معامله قطری با اختیار خرید Bear Call Diagonal

زمانی از این استراتژی استفاده میشود که روند نزولی باشد پس اگر روند نزولی بود باید دنبال اختیار معامله هایی باشید که هر دو از یک نماد باشند و تاریخ اعمال آنها به این شرح باشد که قرارداد اختیار معامله ای که تاریخ اعمال دورتری دارد قیمت اعمال کمتری داشته باشد و در مقابل آن قرارداد اختیار معامله ای که تاریخ اعمال نزدیکتری دارد قیمت اعمال بزرگتری داشته باشد در این صورت باید یک اختیار خرید با قیمت اعمال بزرگتر و تاریخ اعمال نزدیکتر خریداری کنید و در مقابل یک اختیار خرید با قیمت اعمال کوچکتر و تاریخ اعمال دورتر بفروشید.علت استفاده از استراتژی قطری با اختیار معامله یا Bear Call Diagonal این است که انتظار میرود قیمت پایه در زورهای آینده نزولی شود.طبق این استراتژی زمانی به سود خواهید رسید که تاریخ سر رسید نزدیک شده باشد و قیمت سهم زیر ناحیه سربه سری باشد.میزان سود و زیان در این استراتژی محدود است البته میزان سود بیشتر از زیانی است که متحمل خواهید شد.قراردادهایی که برای اجرای این استراتژی انتخاب میکنید باید قراردادهای در زیان باشند یعنی otm باشند.در این استراتژی شما ریسک خود را به شدت کاهش میدهید شما میتوانستید با فرض اصلاح قیمت اعمال کوجک را فقط بفروشید ولی فراموش نکنید که در صورت درست نبودن فرضیه شما وارد زیان سنگین میشدید با خرید اعمال بزرگتر و البته زمان نزدیکتر ریسک خود را کاهش داده وبا صعود قیمت شما هم وارد سود خواهید شد.سعی کنید اختیاری که میخرید به شدت در زیان نباشد بهتر است بی تفاوت یا کمی در زیان باشد و اهرمی زیر 500 داشته باشد حتما قبل از بازکردن پوزیشن ها سود و زیان خود را در جدول محاسبات حساب کنید.

استراتژی اختیار معامله خرید های تحت پوشش  (Naked Call)

در اختیارخرید ، اولین و ساده ترین استراتژی خرید یک اختیارمعامله، خرید های تحت پوشش می باشد ( یک سرمایه گذار بدون داشتن دارایی پایه، اختیارخریدش را در بازار آزاد می فروشد). به علاوه می توان یک خرید اولیه ی تحت پوشش یا یک خرید را تنظیم نمود. این امر یک استراتژی بسیار پرطرفدار است؛ زیرا باعث درآمدزایی می شود و فقط خطر طولانی نگه داشتن  سهام را کاهش می دهد.معامله این گونه است که شما باید مایل باشید سهام خود را با یک قیمت مشخص به نام قیمت اعمال بفروشید. برای اجرای این استراتژی ، سهام اصلی را خریداری می کنید و به طور همزمان اختیار خرید همان سهام را می فروشید.به عنوان مثال، فرض کنید یک سرمایه گذار، از اختیار خرید در سهامی استفاده می کند که نمایانگر 1000 سهم  در هر اختیار خرید است. به ازای هر 1000 سهم که سرمایه گذار خریداری می کند ، به طور همزمان یک اختیار خرید در برابر آن می فروشد. از این استراتژی به عنوان یک خرید تحت پوشش یاد می شود؛ زیرا در صورت افزایش سریع قیمت سهام ، فروش اختیار خرید این سرمایه گذار تحت پوشش موقعیت سهام قرار می گیرد.وقتی سرمایه گذارانی که قصد سرمایه گذاری کوتاه مدت دارند و نظر خنثی در مورد جهت آن داشته باشند ، ممکن است استفاده از این استراتژی را انتخاب کنند. آنها ممکن است به دنبال درآمدزایی از طریق فروش اختیار خرید یا محافظت در برابر کاهش احتمالی ارزش سهام پایه باشند.در نمودار سود و زیان (P&L) بالا، مشاهده می کنید که با افزایش قیمت سهام، زیان حاصل از خرید با موقعیت سهام فروش جبران می شود. از آنجا که سرمایه گذار با فروش یک اختیار خرید ،پرمیوم دریافت می کند و زمانی که سهام از طریق قیمت اعمال به سمت بالا حرکت می کند ، پرمیومی که دریافت کردند به آنها امکان می دهد سهام خود را در سطح بالاتر از قیمت اعمال به فروش برسانند: قیمت اعمال به علاوه پرمیوم . نمودار P&L خرید تحت پوشش، شباهت زیادی به نمودار خرید P&L و nacked دارد.

 استراتژی اختیار معامله اختیار فروش همبسته 

بر اساس استراتژی اختیار فروش همبسته ، سرمایه گذار یک دارایی را خریداری می کند - مثلاً سهمی از سهام - و همزمان اختیار فروش(put option) برای تعداد سهامی معادل با آن را نیز میخرید. دارنده اختیار معامله، حق فروش سهام با «قیمت اعمال» را خواهد داشت و ارزش هر قرارداد برابر با 1000 سهم خواهد بود.یک سرمایه گذار میتواند از این استراتژی به عنوان روشی برای مقابله با ریسک تنزل قیمت در دوره مالکیت سهام استفاده کند. کارکرد این استراتژی شبیه بیمه نامه است. یعنی در صورت افت شدید قیمت سهام ، یک حداقل قیمت تضمین خواهد شد.به عنوان مثال ، تصور کنید یک سرمایه گذار 1000 سهم سهام خریده و به طور همزمان یک برگه «اختیار فروش» را نیز خریداری می‌کند. این استراتژی میتواند برای این سرمایه گذار جذابیت داشته باشد، چرا که در صورت نوسانات منفی در قیمت سهام ، سهام او در مقابل تنزل قیمت محافظت خواهد شد. در عین حال، در صورت افزایش ارزش سهام  نیز این این سرمایه گذار می تواند از نوسانات صعودی قیمت سهام منتفع شود. تنها عیب این راهبرد در این است که اگر قیمت سهام کاهش پیدا نکند، پرمیومی که سرمایه گذار برای خرید اختیار معامله پرداخته است هدر میرود.در نمودار سود و زیان فوق، خط چین موقعیت خرید را نشان میدهد. با تلفیق موقعیت خرید و اختیار فروش می‌بینید که با کاهش قیمت سهام ، مقدار ضرر و زیان محدود خواهد شد. با این وجود صاحب سهام می تواند در روند صعودی قیمت‌ها بیش از مبلغی که در قرارداد اختیار فروش ذکر شده شرکت کند [و از افزایش قیمت منتفع شود]. نمودار سود و زیان  یک قرارداد اختیار فروش همبسته شبیه به نمودار سود و زیان قرارداد اختیار خریداست.

 استراتژی اختیار معامله اختیار معامله گلوبند محافظ 

استراتژی گلوبند محافظ از طریق خرید اختیار فروش با قیمتی پاببن تراز قیمت بازار و همزمان انعقاد یک قراردادفروش اختیار خرید با قیمتی بالاتر از قیمت بازار، اجرایی می‌شود. هر دو تاریخ انقضا و دارایی پایه باید یکسان باشند. این استراتژی معمولاً توسط سرمایه‌گذارانی به کار برده می‌شود که پس از یک موقعیت خرید در بورس، سود قابل ملاحظه‌ای کسب کرده باشند. این استراتژی به سرمایه‌گذار امکان می‌دهد که از ارزش سهام در برابر تنزل قیمت محافظت کند چرا که اختیار فروش در بازار نزولی باعث می‌شود که بتوان قیمت فروش احتمالی را در یکجا متوقف کرد. با این وجود، نقطه ضعف این روش آنست که شاید این سرمایه‌گذار مجبور شود سهام خود را [هرچند] با قیمتی بالاتر بفروشد، ولی به همین دلیل فرصت سوآوری احتمالی بیشتر را از دست بدهد.به عنوان مثال، تصور کنید اگر یک سرمایه‌‌گذار در موقعیت خرید 1000 سهم شرکت آی بی ام با قیمت 50 دلار قرار داشته باشد و تصور کنید که ارزش سهام آی بی ام از اول ژانویه به 100 دلار صعود می‌کند. این سرمایه‌گذار می‌تواند استراتژی گلوبند محافظ را اینطور اجرا کند: اختیار خرید سهام آی بی ام را به قیمت 105 دلار در مارس بفروشد و همزمان یک اختیار فروش 95 دلاری سهام آی بی ام در مارس را بخرد. این معامله‌گر تا زمان سررسید این قراردادها خودش را نسبت به قیمت زیر 95 دلار محافظت کرده است. نقطه ضعف این معامله آن است که اگر آی بی ام تا قبل از انقضای قرارداد با آن نرخ معامله کند،  شاید این سرمایه‌گذاران مجبور شوند سهام خودشان را به قیمت 105 دلار بفروشند.در نمودار سود و زیان فوق می‌بینید که راهبرد گلوبند محافظ تلفیقی از راهبرد خرید اختیار فروش در بازار نزولی (لانگ پوت) و فروش اختیار خرید تحت پوشش است. این یک راهبرد معاملاتی خنثی است یعنی سرمایه‌گذار در برابر سقوط قیمت سهام محافظت خواهد شد. نقطه ضعف این راهبرد آنست که شاید سرمایه‌گذار مجبور شود سهام موقعیت خرید را به قیمت توافقی اختیار خرید بفروشد. با این وجود، احتمالاً سرمایه‌گذار از این وضعیت راضی خواهد بود چرا که قبلاً سود خودش را در ارزش سهام پایه برده است.   

 استرادل موقعیت خرید اختیار معامله

استراتژی اختیار خرید استرادل زمانی رخ می‌دهد که یک سرمایه‌گذار به صورت همزمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش را روی یک دارایی پایه یکسان، با «قیمت اعمال» یکسان و تاریخ انقضای یکسان خریداری کند. سرمایه‌گذار معمولاً زمانی از این استراتژی استفاده می‌کند که معتقد باشد که ارزش دارایی پایه به زودی به میزان چشمگیری از یک بازه معین تجاوز خواهد کرد، ولی دقیقاً نمی‌داند که جهت این تغییر به کدام سمت خواهد بود. به لحاظ نظری این استراتژی به سرمایه‌گذار این امکان را می‌دهد که عایدی نامحدود داشته باشد. در عین حال، حداکثر زیانی که متوجه این سرمایه گذار است محدود می‌شود به هزینه انعقاد این دو قرارداد اختیار معامله.در نمودار سود و زیان به نقاط سربه‌سر توجه کنید. این استراتژی زمانی که نوسان قیمت سهام به یک سمت بسیار زیاد باشد سودآور خواهد بود. برای سرمایه‌گذار مهم نیست که این نوسان صعودی باشد یا نزولی بلکه تنها کافی است که به اندازه کافی بزرگ باشد تا قیمت پرداختی بابت قراردادهای اختیار معامله را پوشش داده و سود ایجاد کند.

 استراتژی اختیار معامله کرکس آهنی اختیار معامله

در استراتژی کرکس آهنی ، سرمایه‌گذار به طور همزمان یک دامنک فروش خیزان و یک دامنک خرید افتان را تصرف می‌کند. استراتژی کرکس آهنی اینگونه شکل می‌گیرد: فروش یک اختیار فروش با قیمت بالاتر از بازار و خرید یک اختیار فروش بالاتر از قیمت بازار با قیمت اعمال پایین‌تر (دامنک فروش خیزان) و فروش یک اختیار خرید با قیمت بالاتر از بازار و خرید یک اختیار خرید با قیمتی بالاتر از بازار و قیمت اعمال بالاتر (دامنک خرید افتان). تاریخ انقضا و دارایی پایه در تمام این اختیارات معامله یکسان است. معمولاً عرض دامنه اختیار خرید و اختیار فروش در این استراتژی با هم برابر است. این استراتژی برای سودآوری در یک بازار سهام با پویایی (نوسانات) سطح پایین طراحی شده و یک میزان عایدی خالص را تضمین می‌کند. بسیاری از معامله‌‌گرها این استراتژی را به دلیل احتمال بالای کسب سود اندک آن به کار می‌گیرند.در نمودار سود و زیان فوق توجه داشته باشید که حداکثر عایدی زمانی ایجاد می‌شود که سهام در یک رنج معاملاتی نسبتاً طولانی حفظ شود. این استراتژی باعث می‌شود که سرمایه‌گذار کل اعتبار خالص دریافتی در هنگام انجام معامله را به دست آورد. هر قدر که دامنه نوسان سهام بیشتر  باشد (پایین‌تر برای اختیار فروش بالاتر برای اختیار خرید)، میزان زیان بیشتر خواهد بود تا به حداکثر مقدار خود برسد. معمولاً حداکثر زیان به طور معناداری بیشتر از حداکثر عایدی است. به این ترتیب منطقی است که این استراتژی با احتمال بالای یک عایدی اندک به پایان برسد.

 استراتژی اختیار معامله پروانه آهنی اختیارمعامله

در استراتژی پروانه آهنی، سرمایه‌گذار یک اختیار فروش به قیمت بازار را می‌فروشد و یک اختیار فروش به قیمت بالاتر از بازار را می‌خرد. همزمان با این، یک اختیار خرید به قیمت بازار را می‌فروشد و یک اختیار خرید بالاتر از قیمت بازار را می‌خرد. تاریخ انقضا و دارایی پایه تمام اختیارات معامله یکسان است. اگرچه این استراتژی مشابه دامنک پروانه ای (اسپرد پروانه‌ای) است، ولی از هر دو جفت اختیار خرید و اختیار فروش استفاده می‌کند.این استراتژی اصولاً ترکیبی است از فروش یک استرادل به قیمت بازار و خرید «بالهای» پشتیبان. شما می‌توانید این ساختار را به صورت دو دامنک در نظر بگیرید. معمولاً عرض هر دو  دامنک را مشابه هم درنظر می‌گیرند. اختیار خرید بالاتر از قیمت بازار در موقعیت خرید باعث می‌شود که سرمایه‌گذار در برابر افت نامحدود قیمت سهام محافظت شود. اختیار فروش بالاتر از قیمت بازار نیز سرمایه‌گذار را در برابر افت قیمت محافظت خواهد کرد (از قیمت اعمال اختیار فروش تا صفر). سود و زیان به یک دامنه معین محدود خواهند شد که به قیمت اعمال در قراردادهای اختیار معامله بستگی خواهد داشت. سرمایه‌گذاران به لیل درآمدی که این استراتژی تولید می‌کند و همچنین احتمال بیشتر سودآوری اندک آن در بازار غیرپویا (بدون نوسانات شدید) از آن استقبال می‌کنند. در نمودار سود و زیان فوق، توجه داشته باشید که حداکثر مقدار عاید زمانی حاصل می‌شود که سهام در دامنه قیمت اختیار خرید و اختیار فروش فروخته‌شده باقی بماند. حداکثر عایدی برابر است با کل مبلغ تضمین خالص پرداختی. حداکثر زیان زمانی اتفاق می‌افتد که قیمت سهام در سطحی بالاتر از قیمت اعمال اختیار خرید در موقعیت خرید و یا پایین تر از قیمت اعمال اختیار فروش در موقعیت حرکت کند.

استراتژی اختیار معامله استرانگل موقعیت خرید اختیار معامله

در استراتژی استرانگل خرید، سرمایه‌گذار یک اختیار خرید به قیمت بالاتر از قیمت بازار و یک اختیار فروش به قیمت بالاتر از قیمت بازار را به صورت همزمان روی یک داریی پایه یکسان و با تاریخ سررسید یکسان و قیمت اعمال متفاوت خریداری می‌کند. سرمایه‌گذاری که چنین راهبردی را انتخاب می‌کند معتقد است که قیمت دارایی پایه به شدت دچار نوسان خواهد شد ولی در مورد جهت این نوسان تردید دارد.به عنوان مثال، این استراتژی می‌تواند یک شرط‌بندی درباره اخبار مربوط به اعلان درآمد شرکت و یا رویدادی مرتبط با موافقت سازمان غذا و دارو درمورد سهام یک شرکت داروسازی باشد. ضرر این استراتژی محدود می‌شود به هزینه پرداخت‌شده بابت خرید دو قرارداد اختیار معامله. استراتژی استرانگل، ارزان‌تر از استرادل است چرا که «اختیار‌ معاملات» خریداری شده به قیمتی بالاتر از قیمت بازار هستند.در نمودار سود و زیان، به نقاط سربه‌سر توجه کنید. این استراتژی زمانی که نوسان قیمت سهام به یک سمت زیاد باشد سودآور خواهد بود. در این مورد نیز برای سرمایه‌گذار مهم نیست که نوسان قیمت سهام صعودی باشد یا نزولی، بلکه تنها کافی است که مقدار نوسان به اندازه‌ای بزرگ باشد که بتواند قیمت پرداختی بابت خرید اختیارات معامله را پوشش داده و سود ایجاد کند.